宝盈每周快讯

2008年4月21日～2008年4月27日             第151期

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基金业绩                                                 

注：数据来源 天相系统 2008 年4月27日   回报率为百分比  基金鸿飞改名为宝盈资源

一周市场                                                 

注：数据来源 天相系统  截止日期2008年4月27日

上周美国市场表现较为一般，一些利空的经济数据以及公司财报影响了整体市场的表现，不 断高企的油价对市场也造成了一定压力。从各方面经济数据来看，投资者对美国经济可能迅速恢复的希望落空，但市场的恐慌情绪已经较过去有较大缓和。

4月23日商务部公布的 4月14 日 至20日全国食用农产品价格指数为127.5，较前一周下跌0.9%，比3月份平均水平显著下降 2%；至此，4月前三周平均价格指数已经比 3 月平均价格降低了1.3%，显示农产品价格继续下跌，食品通胀压力进一步缓解。国家统计局 4月21 日 公布 2008 年一季度固定资产投资价格同比上涨8.6%。扣除价格后，08年1季度固定资产投资实际增速下降。实际投资增速是否步入下滑趋势，还有待进一步观察。需求下滑和成本上升在上市公司一季报中有明显体现。未来一段时间，这 二者对业绩的影响不会很快消除，甚至可能有所强化。从已公布的一季度业绩来看，市场的担忧正在得到证实。受需求下滑和成本上升影响，上市公司主营收入和主营利润增速首次出现下滑。虽然同比来看，主 营收入和主营利润仍在上行。但如果观察环比数据，经过季节调整后的主营业务收入环比增速在 06 年一季度持续的上升趋势以来，第一次出现下滑，同时也伴随着主营利润的环比增幅的明显下滑。一季度需求的减少更多体现的是雪灾对经济的影响。美 国次级债危机对美国金融行业与实体经济造成的损失还在释放，我们将直接面临美国对中国产品的需求的减少。

上周股票市场走势分两段，呈现明显的 V 型反转，周一在证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的利好刺激下，大盘高开超过两百点，然而却持续低走，收盘仅微涨，可 见盘中人气之衰弱程度，周二早盘低开低走，盘中一度跌破 3000 点大关，然而这个重要关口的突破却引发了众多抄底资金的入场，触发了接下来一波较为强劲的反弹，周三由于市场对利好政策的预期，继续单边上涨，而 周四在印花税下调刺激下更是几乎全盘涨停，创出自 2001 年 10 月 23 日以来的最大涨幅，该涨势直到周五大盘触及 3660 点阻力位才告一段落。市场反弹回暖下，新基金发售情况良好，显示投资者情绪趋于乐观。

货币市场中，尽管上周五执行新的存款准备金率，央行不减公开市场力度，全 周净回笼量为 1600 亿元，比前一周猛增125%。资金面仍显宽裕，资金价格水平依然保持平稳，央行发行利率继续和前一周持平。央行下一步仍将以保守的政策调控来静观经济走向，通 过延续上调准备金率与公开市场操作，执行从紧的信贷收缩政策。5 月到期票据将比 4 月少约一半，央行公开市场余地较大。上周交易所国债成交量为 68.54 亿元，较前一周增加 21.56 亿元。上周收益率的变化有所分化，其中剩余期限 5 年以下收益率继续回落。上周股市因印花税下调等利好政策出台引起强劲反弹，12 只可转债正股全线大幅上涨，平均涨幅高达 12.89%。

投资知识                                               

基金封转开，原封闭式基金持有人额如何转换为开放式基金份额？什 么是确权? 如何办理确权手续？

原来持有的封闭式证券投资基金退市后, 基金份额持有人需要对其持有的基金份额进行确认与重新登记，基金管理人据此将相应的基金份额转登记至注册登记机构并托管至持有人办理确权业务的相关销售机构。此后，持 有人方可通过其办理确权业务登记的相关销售机构申购或赎回其持有的原封闭式基金基金份额. 上述过程称之为“确权”。 今年上半年只有基金鸿飞实施封转开，举例而言，确权过程如下：

一确权对象
截止2008年4月14日15：00交易结束后在中国证券登记结算有限公司深圳分公司登记在册的全体鸿飞基金的基金份额持有人。
　　 二 确权业务办理指引
　　已办理宝盈基金开放式基金账户开户手续的投资者不需要办理其他手续，本 基金管理人将在一定时间内自动将鸿飞证券投资基金转型而成的宝盈资源优选股票型证券投资基金的基金份额重新登记确认到其宝盈基金开放式基金帐户中。本基金自集中申购结束后开始办理确权业务，具 体时间另行公告.

已办理宝盈基金开放式基金账户开户手续的投资者不需再办理开户手续，未 办理宝盈基金开放式基金账户投资者办理确权业务，必须到宝盈直销中心或宝盈资源优选基金公告代销机构开立基金交易账号并开通宝盈开放式基金账户。

未办理宝盈基金开放式基金账户开户手续的个人投资者需持以下资料到本基金的销售机构提出开户申请:
　　①本人有效身份证件原件以及复印件（ 与办理持有基金鸿飞的股东账户卡时提供的证件相同）；
　　②委托他人办理的,还须提供受托人身份证件原件及复印件和经委托人签字确认的授权委托书原件及复印件。

需要注意的是, 之前一些基金封转开确权中，很多客户没及时办理确权手续，导致封转开后，客 户不能申购或赎回基金，影响持有人对基金的交易。

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宝盈动态                                                 

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宝盈资源优选基金专题                                                                    

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财经专栏                                                 

政府要进一步强化股市投资者信心

易宪容

4月24日， 股市交易印花税一下调，整个市场立即沸腾，当天几千只股市都封在涨停板，当天两市指数上涨9%以上。这种现象说明了什么？就目前股市的情况来说，说明了这几个月国内股市的跌跌不休，并非是上市公司的投资价值发生了变化，也 不是国内经济实体面有大的变动，而是股市投资者信心不足，是投资者看不到政府对股市干预政策什么时候才会停止，而政策的不确定性成了当前国内股市最大的风险。

但是, 从上个星期开始，管理层密集发布了旨在促进我国资本市场健康稳定发展的政策。比如，中国证监会4月18日发布了《上市公司重大资产重组管理办法》；20日公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》；21日证监会开出基金"老鼠仓"第一罚单。23日国务院召开国务院常务会议，审议并原则通过《证券公司监督管理条例（草案）》、《证券公司风险处置条例（草案）》。同时，23日经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行3‰调整为1‰。

可以说, 最近管理层密集地发布一系列促进国内股市发展的政策说明了什么？首先，我们不是把这些政策的出台是政府在救市，而是要理解为政府重新整顿股市的秩序，在重新提振股市投资者信心。因为，政府在救市，那 么就不少投资者来说，目前中国股市的政策是不是上证指数的3000点。如果是3000点，那么政府意味着对股市一个担保、一个承诺，只要股市在3000点之下，政府就会施之援手。如果政府明确地给股市担保，那么政府担保一定会强化股市投资者的投机行为，一定会让投机行为的风险让社会来承担，而 且让其投机行为的收益为自己所有。如果这种情况出现，中国股市一定会成为安全的炒作市，而不是投资市场。

其次, 政府要救市，那么政府救市的底在哪里，其救市的规模有多大，什么时候进入，什么时候退出，如何来操作，谁来操作等。如果这些问题没有一个明确的界定，政府的救市就可能成为一个利益输送机制。让 大量的公币或公共资源流入无法填满的个人口袋。比如，即使政策的调整，24日股市交易印花税调整之前，23日就有偷步者。

第三, 在目前的情况下，我们要对政府行为与市场行为边界有一个明确的界定。在一个成熟的市场中，政府的基本职责就是界定产权制度、保证市场合约的有效履行、保证个人财产不受到他人侵害等。而 这些基本职责履行就是通过政府的制度规则制定、创立、修改与完善等方式来进行。也就是说，政府对股市的职责就是保证市场的游戏规则公平公正公开，保证市场投资者能够在一个公平公正的平台进行交易。而 政策是制度规则确立的一种方式。管理层密集出台旨在促进我国资本市场健康稳定发展的政策就是产权界定重要方式。

还有, 任何产权界定或制度规则都是不完全的，当市场与经济环境变化了之际，对这些不完全的制度规则的修改与完善也是政府的基本职责。股市交易印花税的下调等政策的出台就是政府对现行的制度规则一种修改与完善，就 是让这种制度规则更有利于市场的发展与繁荣。因此，最近管理层推出一系列关于的政策就明确地向市场发出一个强烈的信号，如何保证中国股市持续发展与繁荣是政府的职责，政 府就会通过各种制度规则的修订与完善来重新制定市场游戏规则，来平衡市场内的各种利益关系，保证股市公开透明、公平公正。而早些时候股市的跌跌不休，应该是与政府这些方面不作为或作为过多有关。因此，管理层要借4月24日股市发展之东风，进一步强化投资者的市场信心。投资者的市场信心一恢复，那么中国股市又会走向持续繁荣发展之路。

比如, 目前股市最大的问题是要进一步稳定蓝筹股的信心。比如中石油、中石化。这两家公司的股票为什么会跌跌不休，并不是经济基本面发生了变化，也不是上市公司质量有逆转，而是政府对这两家上市公司价格管制导致的结果。l 在目前的情况下，国际原油价格快速飚升，上市公司进口原油的成本也快速飚升，而政府则价格管制的方式不让企业自己定价管住成品油的价格，从而两公司严重亏损。也就是说，政 府以强制性的亏损方式让上市公司生产与经营，l 这不仅违背了市场基本法则，而且也扭曲了市场的价格机制，让投资者对公司的信心完全丧失。在这种情况下，作为一家公众的上市公司，投 资者购买这些上市公司的股票除了向这些上市公司补贴之外，还能有什么？这就是最近这些上市公司的股票价格跌跌不休的根本原因所在。所以，政府比计划更计划的方式管制上市公司的价格是目前股市的问题的根本所在，如 何来放松这种上市公司的价格管制是强化股市投资者信心重要的方面。因为，投资者对中石油、中石化的信心不恢复，中国股市要真正提振信心是不可能的。

还有, 政府要提振股市投资者的信心，要做的事情还很多，比如严厉打击内幕交易、对上市公司“圈钱”严格限制、重建一级市场的定价机制、让国有限售流通股市划给社保基金进行长期持有、建立市场稳定基金等，政 府要重在制度规则建立上下功夫。只有这样，才能构建一个透明高效、结构合理、功能完善、运行安全的资本市场，才能正直恢复股市投资者的信心。但是，当 前最迫切要做的事情就是政府放开对上市公司的价格管制.

( 转载自 易宪容 博客)

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